本周 WTI 原油下跌 -0。91%，Brent 原油下跌 -0。72%，煤价下跌 -3。02%，甲醇上涨 0。66%，乙烯下跌 -0。94%，丙烯上涨 0。29%，丙烷下跌 -1。62%。宏不雅政策端支持削弱，盘面买卖逻辑受供需关系影响加强。聚乙烯周度涨幅为现货＞期货＞成本，聚丙烯周度跌幅为期货＞成本＞现货；聚乙烯现货标品价钱持续上涨，05 合约基差处汗青同期高位。PE 产能操纵率 83。00%，环比上涨 1。22%，同比客岁下降 -3。07%，较 5 年同期下降 -9。89%。PP 产能操纵率 73。71%，环比下降 -0。95%，同比客岁下降 -4。41%，较 5 年同期下降 -17。37%。四时度聚烯烃供给端压力全体偏高，PP565。5 万吨产能待投放，本周聚烯烃检修回归较多，对盘面构成必然压力。10 月国内 PE 进口为 120。72 万吨，环比 9 月上涨 6。20%，同比客岁下降 -1。39%，次要为中东地域货源。10 月国内 PP 进口 19。32 万吨，环比 9 月上涨 2。19%，同比客岁下降 -10。37%。人平易近币升值推高进口利润，PE 地域货源增加，进口端或存必然压力。10 月 PE 出口 6。15 万吨，环比 9 月上涨 1。39%，同比下降 -4。78%。10 月 PP 出口 17。23 万吨，环比 9 月上涨 0。30%，同比上涨 75。36%。出口季候性淡季或将到临，叠加人平易近币升值，估计 11 月 PP 出口量或将环比季候性下滑。PE 下逛开工率 43。00，环比下降 -1。62%，同比下降 -8。49%。PP 下逛开工率 52。00，环比下降 -0。31%，同比下降 -5。14%。双十一采购旺季竣事，下逛开工率季候性下行。上逛检修高位回归，聚烯烃全体库存去化放缓，基于后期产能投放打算及下逛需求季候性淡季，全体库存压力或将添加。PE 出产企业库存 39。46 万吨，环比去库 -4。59%累库，较客岁同期去库 -13。92%；PE 商业商库存 4。56 万吨，较上周累库 1。36%；PP 出产企业库存 45。44 万吨，本周环比去库 -3。69%，较客岁同期去库 -14。68%；PP 商业商库存 13。31 万吨，较上周累库 19。80%；PP 口岸库存 5。94 万吨，较上周累库 1。37%。短期次要矛盾集中正在 LLDPE 标品现货紧缺，待检修回归后或将呈现改变。中持久预期端上，来自于政策端的博弈空间已较此前较着打开，新安拆动态关心度提拔较着。估计 12 月供应端检修回归及投产预期转现实取宏不雅政策利好落地相博弈，盘面或将震动下行。下周预测：聚乙烯(LL2505)参考震动区间；聚丙烯(PP2505)参考震动区间（7300 - 7600）。保举策略为 LL - PP 价差，按照投产落地节拍逢高做低价差。风险提醒：原油大幅上升，PE 进口大幅回落。